华山论剑是武林中一场极为重要的盛会，各路顶尖高手齐聚华山之巅，以武论道，争夺《九华山真经》的归属。在这场旷世对决中，最终全真教创始人王重阳力压群雄，夺得“天下第一”的名号，并成功将《九华山真经》收入囊中。然而，后世武林中却流传着一种说法：当时有一位绝世高手并未全力出手，而是有意放水，否则王重阳恐怕只能屈居第二。

这位被指放水的高手，便是大理段氏的段智兴，也就是后来的一灯大师。段智兴身负大理绝学“一阳指”，内力深厚，武学修为已臻化境。在华山论剑的较量中，他与王重阳、黄药师、洪七公、欧阳锋等人激战数日，最终惜败于王重阳。但据一些隐秘的武林史料记载，段智兴在关键时刻并未使出全力，尤其是他的“一阳指”绝技，似乎有所保留。

那么，段智兴为何要放水？原因可能有二。其一，段智兴身为大理国君，胸怀天下，志在治国安民，对武林中的虚名并不十分看重。他参加华山论剑，更多是为了以武会友、切磋技艺，而非争夺天下第一的名号。其二，段智兴与王重阳私交甚好，二人互相敬重。王重阳的全真教主张道法自然、清静无为，与段智兴的佛家慈悲之心颇有相通之处。段智兴或许认为，王重阳夺得真经，更能造福武林，因此有意成全。

此外，从武学角度分析，段智兴的“一阳指”专克欧阳锋的“蛤蟆功”，但面对王重阳的“先天功”时，虽能抗衡，却未必能稳占上风。然而，若段智兴全力施为，凭借其深厚的内力和精妙的指法，至少能与王重阳战成平手，甚至略胜一筹。但他在关键时刻收力，导致最终落败。这一举动，不仅体现了他的武德，也彰显了他的广阔胸襟。

华山论剑之后，王重阳被誉为天下第一，但段智兴的放水之举，却成为武林中一段隐秘的佳话。它告诉我们，真正的武林高手，不仅武艺超群，更要有高尚的武德和胸怀。段智兴虽未夺得第一，却赢得了后世的尊重与敬仰。而王重阳的天下第一，也因此多了一层复杂的色彩。